隨著人口老齡化的加劇，日本每年的醫(yī)療保健支出穩(wěn)步增加，從而推高了血液測試設備、除顫器類等醫(yī)療設備的需求，生產(chǎn)商得到了絕佳的回報。而相比之下，索尼等電子科技公司近年來卻節(jié)節(jié)敗退。

　　在彭博無風險投資收益率排名榜（BRRR）中，全球最大的血細胞計數(shù)器生產(chǎn)商希森美康株式會社（Sysmex）高居榜首，在過去10年風險調整回報率為27%，引領含有150只成分股的東證電子產(chǎn)品指數(shù)。此外，日本除顫器生產(chǎn)商日本光電公司位居第二，風險調整回報率為22%。

　　在BRRR排名的底部，夏普排在倒數(shù)第6位，而索尼公司和松下公司（Panasonic）分列倒數(shù)第10位和倒數(shù)第34位。

　　風險調整回報率是一個用來衡量股價波動或每日價格變化之下，賺取回報所承擔風險的指標。高波動性意味著資產(chǎn)的價格可以在短時間內大幅波動，從而增加潛在的意想不到的損失。

　　根據(jù)政府的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，目前，日本幾乎四分之一的人口年齡在65歲或以上。在過去10年，醫(yī)療設備的巨大需求已幫助這兩家公司的經(jīng)營利潤提升至少4倍。消費電子制造商索尼公司和夏普公司，由于遭遇韓國電子產(chǎn)品制造商三星電子的激烈競爭，銷售收入大幅下跌，在BRRR排行榜中位列倒數(shù)前10位。另一方面，垂涎于醫(yī)療設備出口前景強勁，索尼和夏普正加快進入醫(yī)療技術的步伐。

　　“與海外的制造商相比，日本的醫(yī)療設備仍有技術優(yōu)勢，在這一領域的增長潛力是非常高的。”東京的對沖基金Stats投資公司基金經(jīng)理大木昌光（MasamitsuOhki）表示。

　　根據(jù)政府的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2010～2025年，日本的醫(yī)療保健支出預計將從37.5萬億日元增長至52.3萬億日元（約合5440億美元），增幅為39%。英國咨詢公司Espicom估計，全球醫(yī)療設備、技術和設備業(yè)務產(chǎn)值將從2012年的3077億美元增長到2016年的3486億美元。

　　希森美康公司的銷售收入中，將近30%來自日本，28%來自歐洲，21%在美國，14%在中國。2月，希森美康總裁小和家繼（HisashiIetsugu）在公司網(wǎng)站上表示，盡管美國和中國表示出“謹慎采購”醫(yī)療設備的態(tài)度，預計公司今年的營業(yè)利潤仍可上升4.1%，達到創(chuàng)記錄的200億日元。

　　以投資的眼光來看，希森美康的投資價值超過了其在日本的品牌認知度。目前，該公司有職工5300人，但是日本公眾對該公司的認識甚少，甚至不如在2004年雅典奧運會上贏得女子馬拉松比賽的公司田徑部雇員野口水木（MizukiNoguchi）。

　　醫(yī)療設備制造商的商業(yè)模式與打印機制造商部分相似：與出售打印機和墨盒相似，生產(chǎn)商除了售出一個血液測試設備，還可以進一步出售用于測試的化學材料以及提供維護服務，是一個相對不受經(jīng)濟衰退影響的業(yè)務。根據(jù)希森美康的公開數(shù)據(jù)，配套業(yè)務的收入約占該公司總收入的一半以上。

　　過去10年，東證電器指數(shù)平均波動率為42.9，而希森美康公司和日本光電公司分別為33.9和37.3。東京三菱UFJ資產(chǎn)管理公司基金經(jīng)理吉川內田（KojiUchida）表示，低波動性實際上反映了醫(yī)療技術公司生產(chǎn)的產(chǎn)品可轉換成可靠的未來銷售額。

　　“醫(yī)生想繼續(xù)使用他們習以為常的產(chǎn)品，所以一旦找到他們喜歡的設備，通常會繼續(xù)使用它，”吉川內田說：“醫(yī)療技術公司從銷售材料和維修服務獲得的收入也有助于公司整體收入和股價的穩(wěn)定增長。”

　　與希森美康公司一樣，生產(chǎn)腦部掃描設備的日本光電公司已計劃推動海外銷售。該公司網(wǎng)站顯示，目前，該公司4/5的收入來自日本，客戶包括約翰霍普金斯醫(yī)院和美國克利夫蘭診所等。2月，該公司預計，到2020年3月前的12個月銷售收入至少達到2000億日元，而本財政年度預計達到1300億日元。

　　吉川內田表示，在這個利基市場（nichemarket），日本醫(yī)療設備制造商正在不斷增加高含金量的專業(yè)產(chǎn)品銷售，以提高公司的銷售收入；由于這些公司的銷售和利潤穩(wěn)步增長，其股票表現(xiàn)也相當強勁。

　　索尼、松下和夏普都試圖擴大其醫(yī)學技術業(yè)務的市場份額。

　　今年2月，索尼完成了以500億日元收購全球最大的內窺鏡制造商奧林巴斯（Olympus）11%股份的并購，以促進這兩家公司共同開發(fā)和銷售新的醫(yī)療設備。

　　奧林巴斯的醫(yī)療技術業(yè)務是日本首屈一指的高科技產(chǎn)業(yè)，但是近年來飽受會計丑聞困擾。1月，高盛集團把該公司的股票評級從“中性”提高至“買入”，并宣稱該公司是日本精密設備行業(yè)首選股票，理由是該公司生產(chǎn)的內窺鏡產(chǎn)品在中國和發(fā)達國家的銷售增長充滿潛力。

　　在過去十年里，日元大部分時間處于強勢，再加上競爭加劇，導致索尼、三星、蘋果這三家公司在過去一個財政年度共損失了1.6萬億日元。根據(jù)彭博社的數(shù)據(jù)，以市場價值計算，這三家公司已不在世界500強公司之列。而在十年前，索尼公司排在其他兩家公司的前面，在世界500強公司中位列88。

　　夏普正計劃出售用于醫(yī)療設備的高分辨率液晶顯示面板產(chǎn)品。去年，松下開始銷售用于醫(yī)用手術室的32英寸3D監(jiān)視器。

　　日本醫(yī)療設備制造商正在不斷增加高含金量的專業(yè)產(chǎn)品銷售，以提高公司的銷售收入；由于這些公司的銷售和利潤穩(wěn)步增長，其股票表現(xiàn)也相當強勁。